从取得中国证监会核发的《经营证券期货业务许可证》，到首只产品正式发售，施罗德基金用了不到半年的时间。火速入场的背后，是这家外商独资机构对中国公募市场的高度重视与坚定看好。
12月4日，施罗德基金首只公募产品施罗德恒享债券基金正式发售。拟任基金经理单坤和周匀在接受中国证券报记者采访时表示，随着近年来利率水平走低，权益市场持续波动，不少投资者希望找到一款兼顾收益与风险的低波动产品。新发产品有望在债券收益的基础上，把握增厚收益的机会，力争为投资者带来相对平滑的回报路径和较好的风险调整后收益。
打造稳健持有体验
谈到目前正在发行的施罗德恒享债券基金，单坤表示，新发产品作为一只二级债基，会将80%以上的仓位放在固收类资产，同时将部分仓位放在股票型资产，这样既能保证投资者拥有稳健的投资体验，也能使产品具备一定收益弹性。
在两位基金经理看来，今年以来央行多次降准降息，市场利率不断走低。对于普通投资者来说，若想获得更高的投资回报，或许需要通过承担适度的波动换取。二级债基通过“债券打底、权益增强”的策略，追求以相对平滑的波动，努力在权益市场抓住上行的机会，对于不满足于纯债产品，又不想承担过高风险的投资者来说，或是一个不错的选择。
谈到超额收益的主要来源，两位基金经理表示，首先，新产品将专注于高等级信用债，夯实组合底层收益，提供优质流动性；其次，通过波段操作和久期策略赚取债券资本利得；第三，通过适度加杠杆增厚组合收益；最后，新产品将发挥基金管理人多资产配置优势，使用股票ETF管理权益仓位，灵活捕捉市场风格切换和行业轮动的机会。
关于目前计划主要通过股票ETF实现权益资产配置的思路，周匀进一步解释道，“目前市场中许多ETF产品都具备非常好的流动性，且可选种类多样。而且从风险收益比的角度看，ETF也具备较高的投资性价比，能够使权益部分的投资风险更加可控。”
三大维度观察市场
在周匀看来，投资的胜率、赔率和拥挤度是投研团队进行资产分析的三大维度。胜率主要指自上而下的宏观研判，证券配资门户包括对未来经济增长情况的预判和各个行业的景气度分析；赔率主要指估值，包括股票的估值、股票相对债券的风险溢价等；拥挤度主要指市场情绪、基金仓位等相对短期的指标。“这三个维度须结合在一起进行分析，很多时候我们需要根据不同的市场环境进行一定的取舍。”周匀解释道。
谈到投研决策流程，周匀表示，会充分吸取海外多元资产团队较为成熟的决策经验，建立资产配置小组，汇集各个团队的投研智慧与力量，做出科学的决策。“我们会与股票团队、固收团队的同事们集体讨论，每个月进行一次月度会议，通过投票的方式，探讨资产配置的大致方向。”周匀说，“与海外团队相比，施罗德基金的资产配置小组在资产的颗粒度研究方面更加细致一些。”
债市投资机会值得挖掘
谈到对未来债券市场的研判，在单坤看来，明年的债券市场仍然有不少投资机会值得挖掘，这主要基于以下四点原因。
第一，财政政策的释放需要较低的利率环境。“目前来看，已落地的一系列支持性政策保证了经济发展的平稳运行，而且我们期待更多利好政策的出台，如果利率的波动很大，或者利率出现明显的上升，将不利于财政政策的持续释放。”单坤表示。
第二，地产行业的稳健复苏预计会利好债券市场。地产行业目前处于较为稳健的复苏态势，这会是一个行业重塑的过程，而不是一个周期性快速上行的过程，在这一过程中，经济会寻求新的增长点，而这样的环境也利好债券市场。
第三，市场对通胀方面的弱预期也是债券市场的利好因素。单坤说：“我们研究债券市场会观察两个非常重要的宏观指标，一个是看市场有没有通胀预期，另一个是看央行有没有收紧货币的预期，但目前基本没有看到市场对这两方面的讨论，这有利于债券市场的平稳发展。”
第四，信用债的资产荒行情对债市的平稳运行或起到一定支撑作用。在信用债中，城投债的占比是比较大的，大概在三分之一左右，目前它的供给和需求出现了明显变化，因为理财资金的不断回流导致其需求旺盛，但供给端却较为短缺，叠加商业银行存款利率不断下调，这样的环境对债券市场是较为友好的。
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